Šis turinys rodomas tik prenumeratoriams
Aktyvių veiksmų inicijavimas ir jų palaikymas: grėsmių nustatymas
Neužtenka rasti galimybę ir ja pasinaudoti; taip pat reikia vengti su ja susijusių grėsmių mūsų treidingo verslui. Vienas iš treiderių, su kuriuo dirbau, neįprastai sėkmingai prekiavo akcijomis su mikro kapitalizacija. Savo sėkmę jis aiškino tuo, kad šioje rinkoje rinkos formavimo algoritmai nebuvo tokia dominuojanti jėga kaip kitose rinkose. Tai leido jam aiškiau perskaityti pasiūlos ir paklausos balansą. Daugelį mėnesių jam puikiai sekėsi, tačiau vėliau, risk-off periodu, mikrokapitalo akcijų rinkos likvidumas beveik išseko. Bulių trendo metu spekuliacijos jam puikiai pasiteisino, bet kai rinkos pradėjo gynybą, šis pranašumas išnyko vienas pirmųjų. Akivaizdu, kad tai kėlė grėsmę šio treiderio verslui. Jis turėjo papildyti savo prekybą mikrokapitalo akcijomis kitais galimybių šaltiniais.
Kartais paaiškėja, kad didžiausios galimybės susijusios su didžiausia rizika. Perėjimas nuo primityvių mobiliųjų telefonų prie išmaniųjų telefonų buvo fenomenali prekybos galimybė, tačiau taip pat kėlė didžiulę grėsmę tradicinių prietaisų gamintojams. Fondų, kuriais prekiaujama biržoje (ETF), atsiradimas suteikė puikių galimybių pelningai prekiauti įvairiais rinkos sektoriais ir aktyvų klasėmis, tačiau dėl to padidėjo koreliacija, todėl tai apsunkino long/short investavimą. Viena iš tendencijų, kurią šiuo metu stebiu, yra socialinis investavimas. Kai kurios finansų brokerio įmonės, pavyzdžiui, „Motif Investing“, leidžia investuotojams už nedidelį mažmeninio lygio komisinį mokestį įsigyti akcijų ir ETF krepšelius, kuriuose išreiškiamos konkrečios rinkos temos ir požiūriai. Investuotojai dalijasi savo temomis ir portfeliais, pelno reputacijos taškus ir įgyja prenumeratorių. Nesunku pastebėti, kad ši tendencija leidžia vidutiniam investuotojui veikti tarsi virtualiam rizikos draudimo fondui, sudarančiam įvairių pasaulio regionų, turto klasių ir temų portfelius.
Tai didžiulė galimybė individualiems investuotojams, bet didžiulė grėsmė tradiciniams investavimo konsultantams. Abejotina, kad ateityje kas nors jiems mokės didelius komisinius mokesčius, kai galima lengvai gauti patikimą minios rekomendaciją arba standartizuotą patarimą iš roboto-konsultanto.
Socialinės prekybos ir investavimo plėtra dar labiau sustiprins tarpusavio ryšį treidingo pasaulyje, kurį jau dabar matome. Kai pirmą kartą pradėjau dirbti su rizikos draudimo fondais, mane pribloškė, kokie glaudūs buvo portfelių valdytojų ryšiai ne tik atskirose įmonėse, bet ir tarp skirtinguose žemynuose įsikūrusių įmonių. Kad ir su kuriuo valdytoju kalbėdavausi – iš Niujorko, Konektikuto priemiesčio ar Londono – pokalbio metu buvo kalbama apie tuos pačius tyrimus ir tas pačias pozicijas portfeliuose. Tarp geriausių treiderių buvo daug tokių, kurie palaikė tiesiog milžiniškus ryšius. Tai padėjo jiems geriau skaityti investuotojų minios nuotaikas ir kuo greičiau pasitraukti iš nuostolingų pozicijų. Ir atvirkščiai, treideriai, kurie palaikė mažiau ryšių, pirmiausia palyginti vyresnio amžiaus treideriai, nedalyvaujantys socialinėje žiniasklaidoje, dažnai susidurdavo su sunkumais masiškai pasitraukdami iš rinkos esant pozicijų ekstremumams. Vieniems valdytojams kontaktų palaikymas yra galimybė, kitiems – grėsmė. Pasitaiko atvejų, kai tam tikras požiūris ar pozicija tampa tokie populiarūs, kad tendencijų treideriams pradeda kilti sunkumų – perpildytose rinkose susiformuoja smarkios pirkimo ir pardavimo bangos, o pjautuvo formos kainų pokyčiai, kuriuos dar labiau sustiprina pozicijų ekstremumai, sukelia chaosą treiderių stopams ir įėjimams, neleisdami jiems išlaikyti nedidelio nuosmukio ir imti ilgalaikius judėjimus.
Kita naujausia rinkos grėsmė – dėl aktyvios centrinių bankų politikos mažėjantis visų turto klasių volatilumas. Treideriai, kurie pasikliauja impulsu ir „traukiančiomis“ kainomis, jau kelerius metus stebi, kaip po pradinio šuolio kaina nuolat atsitraukia atgal. Ši tendencija ypač pavojinga tiems prekiautojams, kurie naudoja etapinius įėjimus. Vos tik jie pasipildo prie savo pelningo sandorio, rinkos apsisuka ir jų pozicija eina į minusą. Tie treideriai, kurie sėkmingai prie to prisitaikė, galėjo tai padaryti eksperimentuodami su kitais sandorių vykdymo metodais, pavyzdžiui, dideliu vienkartiniu įėjimu, po kurio, esant palankiam rinkos judėjimui, sekė laipsniškas išėjimas. Kitiems teko pereiti prie labiau volatilaus aktyvo, kur labiau tikėtina, kad suveiks impulso modeliai.
Vienas mano pažįstamas treideris kaip indikatorių naudojo VIX indeksą: kai jo vertė nukrisdavo žemiau tam tikro lygio, treideris nustodavo prekiauti akcijų indeksu ir pradėdavo ieškoti sandorių su atskiromis akcijomis, kurių apimtys viršijo vidutines.
Kokius pokyčius turite atlikti savo prekybos procese, kad galėtumėte prisitaikyti prie rinkos pokyčių, keliančių grėsmę jūsų pelningumui? Štai keletas galimybių, kurias turėtumėte apsvarstyti:
– Nauji duomenys: nauja fundamentinė informacija; nauja informacija apie pasiūlą ir paklausą jūsų rinkose; naujos perspektyvos susijusiose rinkose, įskaitant rinkos tendencijų ir temų pokyčius.
– Naujos rinkos prekybai: rinkos, rinkos sektoriai ar akcijos, kuriose susidaro palanki situacija, kad būtų galima pasinaudoti artėjančiais įvykiais.
– Nauji laiko intervalai ir galimybių momentai: sandorių laikymo trukmės didinimas arba mažinimas, siekiant prisitaikyti prie rinkos sąlygų pokyčių; dienos laiko keitimas ieškant prekybos galimybių ir vykdant sandorius.
– Naujos strategijos: daugiau santykinės prekybos, o ne paprastos krypties pozicijų; daugiau dėmesio volatilumui, o ne kainai; prekyba vidutinio apsisukimo / intervalų / apsisukimo modeliais, o ne prekyba impulso / trendo / tęstinumo modeliais.
Yra tiek daug skirtingų pokyčių, susijusių su tuo, ką stebite rinkose ir kaip jomis prekiaujate, kad bandymas pasirinkti kryptį gali lengvai sutrikdyti. Kaip nuspręsti, į ką sutelkti dėmesį?
***
Labai dažnai atsakymą galima rasti savo treidinge. Apsukome ratą ir grįžtame prie į sprendimus orientuotos sistemos. Treideris, kuris visą laiką ir visais būdais prekiauja prastai, pasitaiko labai retai. Kartais mes priimame labiau prisitaikančius sprendimus; kartais mūsų sprendimai būna ypač blogi. Atlikite inventorizaciją ir nustatykite, kur ir kaip prarandate pinigus (ir kur ir kaip uždirbate). Tai suteiks jums itin naudingą požiūrį į galimas grėsmes ir galimybes jūsų prekybos visatoje. Būtent atlikęs šią inventorizaciją Džo sugebėjo pastebėti, kad daugelio jo nuostolių priežastis buvo didėjantis pozicijų dydis. Kai jis skalpavo vidutinio dydžio sandorius, tikimybė gauti pelno buvo daug didesnė. Kol nepradėjome su juo dirbti, šis dėsningumas jam neužkliūdavo: jis negalvojo analizuoti savo sėkmingų sandorių.
Svarbiausia išvada
Labai dažnai jūs jau dabar, patys to nesuvokdami, atliekate adaptyvius savo prekybos pokyčius.
Buvo kitas valdytojas, kuris turėjo gerą laimėjimų rodiklį ir daugumą mėnesių užbaigdavo su pelnu, tačiau kartais patirdavo skausmingų nuosmukių, kurie gerokai sumažindavo jo pelningumą. Dirbant su juo man kilo Sizifo, stumiančio sunkų akmenį į kalną, vaizdinys, kai akmuo vėl rieda žemyn. Kai tyrinėjome šio valdytojo prekybą, tapo akivaizdu, kad jo nuostoliai patiriami didelio rinkos volatilumo laikotarpiais. Tokiais laikotarpiais koreliacijos tarp jo pozicijų labai padidėdavo, ir tai, kas atrodė kaip diversifikuotas portfelis, imdavo elgtis kaip viena pozicija. Dėl šių koreliacijų valdytojas buvo priverstas prisiimti daug didesnę portfelio riziką didelio volatilumo laikotarpiais, nei manė esant įmanoma. Pradėjęs atidžiai stebėti volatilumo tendencijas ir prie jų priderinęs savo portfelį, jis sugebėjo gerokai sumažinti savo nuostolius.
Ši istorija ypač įdomi tuo, kad valdytojas nusprendė su manimi susisiekti, nes manė, kad susidūrė su psichologine problema. Jam atrodė, kad jo mąstyme yra klaida, nes jis negalėjo ištrūkti iš pelno ir nuostolių ciklo. Tačiau iš tikrųjų problema buvo labiau loginė nei psichologinė: jis paprasčiausiai nekreipė dėmesio į volatilumo ir koreliacijų pokyčius ir niekaip prie jų neprisitaikė. Kiek galiu pasakyti, toks šališkas mąstymas yra gana dažnas: užuot ieškoję rinkos grėsmių ir būdų, kaip prie jų prisitaikyti, treideriai daro prielaidą, kad prastus rezultatus lemia jų psichologijos trūkumai. Tai iš tiesų gali būti problema, tačiau dažnai – stebėtinai dažnai – vis dėlto yra atvirkščiai. Darydami prielaidą, kad mūsų prekybos problemos yra emocinio pobūdžio, neleidžiame sau pažvelgti į savo požiūrį ir atlikti būtinų jo pakeitimų. Mano patirtis rodo, kad taip pat dažnai, kaip emocinės problemos lemia blogą prekybą, taip pat dažnai bloga prekyba lemia emocines problemas, ypač patyrusių prekiautojų atveju.
Grįžkime prie mano paties prisitaikymo pavyzdžio. Atlikęs pelningų ir nuostolingų sandorių inventorizaciją, galėjau nustatyti vieną svarbų elementą: laiką. Nuostolių tikimybė buvo tiesiogiai susijusi su mano prekybos dažnumu. Kai skyriau sau laiko rinkos tyrimams apibendrinti ir išsamiam scenarijui suformuluoti, tikimybė, kad atliksiu svarbų žingsnį, man padidėjo. Kai prekiavau susiformavusiais modeliais, nekreipdamas dėmesio į bendrą kontekstą, neišvengiamai prarasdavau pinigus. Tai, kas atrodė atsitiktiniai rezultatai, iš tikrųjų turėjo prasmę, ir aš tai pamačiau, kai analizavau savo sėkmingus ir nuostolingus sandorius. Mano atveju problema buvo ne tiek emocinė, kiek kognityvinė. Rinkos judėjo ilgalaikiais ciklais. Jei nebūčiau prie jų prisitaikęs ir nebūčiau pradėjęs atsižvelgti į dabartinį kainos judėjimą bendro vaizdo kontekste, greičiausiai rinka būtų mane tiesiog sumalusi į miltus.
Išversta specialiai portalui Spekuliantas.com