Šis turinys rodomas tik prenumeratoriams
Su jumis Tessa, Chat With Traders vedėja, ir tai yra 298-asis epizodas! Kaip sekasi? Dėkojame, kad ir toliau klausotės vieno iš pirmųjų treidingo podkastų – jau beveik 10 metų!
Aš ir mano kolega Ianas Koksas nuoširdžiai džiaugiamės, kad mums teko garbė dirbti prie jo plėtros. Ačiū, kad klausotės mūsų ir palaikote! Šiandien Ianas į interviu pakvietė Kristianą Majerį – sisteminį Forex treiderį, turintį institucinės prekybos patirties. Mūsų podkaste nebuvo daug Forex treiderių – net nežinau, kodėl, galbūt tai reikėtų ištaisyti!
Kristianas į Forex atėjo iš akcijų rinkos. Jis prekiauja grįžimo prie vidurkio strategijomis, kurios naudoja fundamentalias koreliacijas ir turi statistiškai patvirtintą struktūrinį pranašumą.
Nuostoliai, kuriuos Kristianas patyrė karjeros pradžioje, paskatino jį atlikti atgalinius testus ir studijuoti sisteminį požiūrį. Jis prekiauja fiksuoto dydžio pozicijomis su plačiais stopais ir vengia sudėtingo procento, kad sumažintų galimą žalą nuo „juodųjų gulbių“ ir „storų uodegų“ normaliojo pasiskirstymo.
Kristianas yra emociškai disciplinuotas treideris, gerai suprantantis ilgalaikių nuostolių psichologinį spaudimą. Savo požiūryje jis derina kiekybinius metodus su kruopščiai apgalvotomis strategijomis, ir tai duoda jam gerų rezultatų – visų pirma, jam pavyko užimti antrą vietą World Cup Trading Championships konkurse Forex kategorijoje.
Be to, Kristianas yra GlobalFXAnalytics.com, svetainės, skirtos treideriams, besidomintiems jo strategija ir prekyba apskritai, autorius. Ponios ir ponai, džiaugiamės galėdami pristatyti Kristianą Majerį, kuris prisijungė iš Miuncheno, Vokietijos!
***
— Sveikas, Kristianai! Sveiki atvykę į Chat With Traders!
— Sveiki, ačiū už kvietimą!
— Kur dabar esate? Ir kur užaugote?
— Dabar esu Miunchene, tai miestas pietų Vokietijoje! Čia ir užaugau.
— Papasakok apie savo jaunystę! Kada pirmą kartą susidomėjai finansų rinkomis?
— Atrodo, tai įvyko, kai baigiau mokyklą ir pradėjau studijuoti universitete! Ten studijavau ekonomiką ir informatiką, įskaitant programavimą. Manau, kad daugelio mano kartos treiderių kelias prasidėjo nuo užklausos internetinėje paieškoje „kaip užsiimti treidingu“. Paprastai pirmosiose paieškos rezultatų eilutėse randama daug techninės analizės medžiagos! Bent jau mano atveju viskas buvo būtent taip. Tada pagalvojau – juk aš moku programuoti! Internete jau buvo prieinama daug istorinių kainų duomenų, kuriuos buvo galima nemokamai atsisiųsti ir atlikti jų atgalinius testus! Atgaliniai testai visų tų strategijų, kurias pateikė Google, kai ieškojote, pavyzdžiui, „techninė analizė“. Taigi, taip aš ir pradėjau treidingą!
— Ar turėjote pažįstamų treiderių? Arba, taip sakant, pradėjote prekiauti savarankiškai?
— Taip, savarankiškai! Aš nepažinojau nė vieno treiderio. Man atrodo, kad vokiečiai apskritai nemėgsta rizikuoti [juokiasi]. Galbūt būtent dėl to treidingas Vokietijoje nėra toks išvystytas, kaip kitose šalyse.
— O kada atidarėte savo pirmąją prekybos sąskaitą?
— Pirmaisiais studijų universitete metais! Sąskaita buvo nedidelė – manau, 500–600 eurų. Tai buvo mano pirmi metai, kai mokiausi treidingo… Nusprendžiau išbandyti vieną techninę strategiją, kurią radau internete.
Tikriausiai esate girdėję apie RSI! Tai techninis indikatorius, rodantis perpirkimą ir perpardavimą. Aš pabandžiau jį pritaikyti akcijų indeksams… Tai buvo mano pirmoji prekybos patirtis. Be to, patirtis buvo tokia bloga, kokia tik gali būti, nes iš pradžių sistema veikė tiesiog puikiai! Aš nesupratau, ką darau, bet rinka kažkodėl man už tai atlygino. Galbūt tai yra blogiausia, kas gali nutikti naujokui. Pirmus kelis mėnesius strategija veikė puikiai, ir aš pamaniau, kad man pavyko rasti kažką neįtikėtino. Bet, kaip ir daugelis kitų grįžimo prie vidurkio strategijų… Jos veikia tol, kol staiga nustoja veikti! Tam tikru momentu rinkoje prasidėjo trendai, ir mano sąskaitos balansas, deja, nukrito iki nulio.
— Kuriais metais tai įvyko?
— 2012 m.!
— Tuo metu rinka stabiliai augo? O RSI, atrodo, rodė perpirkimą?
— Taip, pardavimai perpirkimo srityje ne itin gerai veikia augančioje rinkoje! Bet… Kurį laiką šis metodas puikiai veikė, todėl nusprendžiau padidinti pozicijų dydį. Būtent tuo momentu strategija nustojo veikti!
— Ir ką jūs padarėte? Perėjote prie kitų indikatorių tyrimo? Ar bandėte kažkaip pakeisti savo strategiją?
— Prekybos sąskaitos praradimas buvo nepaprastai vertinga pamoka! Aš nusprendžiau, kad visada pradėsiu nuo kruopščių tyrimų ir atgalinių testų.
Prieš investuojant realius pinigus, pirmiausia reikia išsiaiškinti, kuo aš iš tikrųjų prekiauju? Aš praleidau nemažai laiko ir išmokau teisingai atlikti atgalinius testus. Tam aš naudojau R ir MATLAB. Šios programavimo kalbos yra labai naudingos treidingui, nes jos turi nemažai bibliotekų, palengvinančių atgalinių testų atlikimą.
Taip aš perėjau prie strategijų testavimo… Iš pradžių aš daugiausia studijavau grįžimo prie vidurkio strategijas: RSI, Bollinger juostas… Aš jas naudojau būtent prekybai grįžimu prie vidurkio, nors, žinoma, jas galima taikyti ir prekybai pagal trendą. Be to, Williams %R, stochastikas… Iš tiesų visi šie indikatoriai yra šiek tiek panašūs! Visi jie yra grįžimo prie vidurkio indikatoriai… Būtent juos aš tada daugiausia ir testavau. Dėl to supratau, kad jie ne taip gerai veikia akcijų indeksuose, kaip, tarkime, valiutų porose.
— Kodėl?
— Tada aš to dar nežinojau! Aš tiesiog džiaugiausi, kad man pavyko tai atrasti – tai padėjo man nebekartoti savo praeities klaidos. Aš pradėjau studijuoti ne tik techninę analizę, bet ir fundamentaliąją. Tada supratau, kad šie indikatoriai geriau veikia tų šalių valiutose, kurių ekonomikos yra glaudžiai susijusios. Pavyzdžiui, ypač pelninga pora pasirodė esanti CADNOK – Kanados dolerio ir Norvegijos kronos pora! Daugiausia dėl to, kad ir Kanados, ir Norvegijos ekonomikose yra naftos. Jos eksportuoja daug naftos! Dėl to tarp jų valiutų ir naftos kainos pastebima didelė koreliacija. Galite palyginti vieną valiutą su kita – ir gausite tai, ką aš vadinu „grįžimu prie vidutinio laiko eilės“, tai yra, iš esmės, duomenis, kurie turi tendenciją grįžti prie vidurkio. Tai visiškai logiška iš fundamentalios perspektyvos! Kai naftos kaina kyla arba krinta, abi valiutos turi judėti ta pačia kryptimi – na, daugiau ar mažiau.
— Ar didinote pozicijų dydį, kai pastebėjote anomaliją šioje tendencijoje? Kad atkuriant pusiausvyrą gautumėte papildomą pelną?
— Pirmoji šios strategijos versija buvo gana primityvi! Aš tiesiog stebėjau indikatorius. Tuomet net nesusimąsčiau apie vidurkio galimybę. Tuo metu treidingas man vis dar buvo naujiena, todėl mano pirmoji strategija buvo labai paprasta: gavus signalą – įeiti su visa pozicija, kai kaina pasiekia Take profit – išeiti iš karto, o ne etapais. Jokių vidurkinimų, jokių pozicijų dydžių variacijų.
— Galiausiai perėjote nuo akcijų prie Forex?
— Taip, šį sprendimą priėmiau remdamasis atgalinių testų rezultatais. Pamačiau, kad tam tikrose Forex porose grįžimas prie vidurkio veikia ypač gerai. Kai pradėjau studijuoti fundamentalią analizę, man pavyko užmegzti keletą pažinčių šioje srityje…
Pradėjau rašyti treideriams – daugiausia LinkedIn tinkle! Manau, žinote, kaip tai veikia: parašai šimtui žmonių – atsako vienas ar du. Bet tai tikrai veikia! Man tai labai padėjo.
— Kiek laiko tuo užsiiminėjote? Ar tuo metu turėjote įprastą darbą? Ar uždirbdavote iš prekybos?
— Sunku pasakyti, nes aš pradėjau tuo užsiimti pačioje savo kelionės pradžioje – ir užsiimu tuo iki šiol. Aš visada prekiavau pagal šią strategiją.
— Tai reiškia, kad jums nereikėjo dirbti įprasto darbo? Jums pakako tų pajamų, kurias jums atnešdavo prekyba?
— Ai, aš nesupratau klausimo! Ne, tuo metu aš neprekiavau visą darbo dieną. Strategija veikia ilgalaikiu laikotarpiu, vidutiniškai ji duoda tik 10 signalų per metus! Tai yra maždaug 1 sandoris per mėnesį. Taigi ją labai lengva suderinti su įprastu darbu… Arba su studijomis.
— Jūs susiradote darbą finansų sektoriuje?
— Taip, po universiteto įsidarbinau investiciniame fonde. Jis prekiavo akcijomis ir obligacijomis, naudodamas ilgalaikę rizikos pariteto strategiją. Iš esmės tai reiškia, kad mažiau investuojate į aktyvus, kurių volatilumas šiuo metu yra didelis, ir daugiau — į aktyvus, kurių volatilumas yra mažas. Kaip rodo istorija, volatilumas dažnai pasižymi vadinamąja aukšta autokoreliacija… Tai reiškia, kad jei volatilumas didėja, yra didelė tikimybė, kad jis toliau didės – per tam tikrą laiko tarpą… Ir atvirkščiai. Teoriškai taip turėtų veikti! Fondas buvo sukurtas būtent pagal šią strategiją.
— Jei pažvelgsime į VIX – indeksą, kuris matuoja S&P 500 volatilumą… Aukštos jo vertės pasitaiko labai retai. Dažniausiai VIX stabiliai laikosi pakankamai žemo lygio… Koks buvo jūsų vaidmuo fonde? Ir kokia strategija jame buvo naudojama?
— Aš buvau investicijų vadybininkų komandos narys. Mes tikrinome, ar strategija veikia teisingai, ir perskirstydavome portfelio aktyvus, kai kisdavo volatilumas. Mes dirbome kaip komanda! Be to, strategija buvo sisteminė, todėl mes į ją nesikišome – diskrecinės prekybos požiūriu.
— Tai reiškia, kad jūs tiesiog laikėtės sistemos taisyklių, tam tikrų nustatytų parametrų?..
— Taip, jei realizuotas aktyvo volatilumas tam tikrą laiką viršydavo nustatytą lygį, mes nustodavome į jį investuoti ir perkeldavome lėšas į kitus aktyvus, kurių volatilumas buvo mažesnis.
— O kokie kiti aktyvai? Obligacijos?
— Taip, obligacijos.
— Ar galima sakyti, kad vienas iš šios strategijos tikslų buvo sumažinti galimą „juodųjų gulbių“ poveikį?
— Taip, būtent.
— …Nežinau, ar skaitėte Nassim Taleb? Jis siūlo panašią strategiją – strategiją, kurią jis vadina „štanga“. Jis pataria 80–90 % lėšų investuoti į konservatyvius aktyvus, pavyzdžiui, obligacijas, o 10–20 % – į rizikingesnius aktyvus.
— Taip, teoriškai viskas veikė būtent taip. Kitas fondo tikslas buvo kontroliuoti nuostolius – jie turi būti maži. Dėl matematinių priežasčių! Pavyzdžiui, norėdamas atsigauti po 50 % nuostolio, treideris turi gauti 100 % pelno nuo likusio kapitalo – ir tai tik tam, kad nepatirtų nuostolių.
— Kalbant apie rizikingus aktyvus – į ką tiksliai investavote? Į akcijas, opcionus?
— Kalbant apie fondo aktyvus, viskas buvo paprasta! Investicijoms į akcijas buvo naudojami įvairūs ETF. Jie taip pat buvo naudojami investicijoms į fiksuoto pelningumo produktus. Fondas neprekiavo nei išvestinėmis priemonėmis, nei produktais su kredito svertu.
— Ir tuo pačiu metu jūs toliau prekiavote savo asmenine sąskaita? Be jokių apribojimų?
— Taip, tai buvo viena iš priežasčių, kodėl aš įsidarbinau būtent šioje kompanijoje. Daugumoje kitų firmų asmeninė prekyba buvo draudžiama… Arba jai buvo taikomi apribojimai: pavyzdžiui, turėjote išlaikyti savo pozicijas mažiausiai 30 dienų, be to, turėjote apsidrausti. Bet šioje kompanijoje darbuotojams buvo leidžiama prekiauti savo sąskaitose be apribojimų.
— Ar dirbdamas šioje įmonėje sužinojote ką nors, kas vėliau pravertė jūsų asmeninėje prekyboje?
— Toje įmonėje – ne, ne ypač! Nes ten buvo naudojama itin ilgalaikė strategija, be to, ten buvo prekiaujama daugiausia tik akcijomis ir obligacijomis. Bet vėliau aš įsidarbinau prop treidingo įmonėje, kurioje treideriai naudojo įvairias trumpalaikes strategijas. Tai man buvo tikras atradimas! Ypač mano asmeninės strategijos atžvilgiu…
— Kas tiksliai jums buvo atradimas?
— Dirbdamas toje įmonėje susipažinau su viena koncepcija, kuri neturi oficialaus termino. Dažniausiai tai vadinama „struktūrinio pranašumo buvimu“… Aš šį terminą apibrėžčiau taip: tai yra savo aktyvo supratimas, toks gilus supratimas, kad žinote, kur jis eis vidutinės trukmės ir ypač ilgalaikėje perspektyvoje.
Ką tai reiškia? Pavyzdžiui, pažvelgus į JAV akcijų indeksų istoriją, matyti, kad jie turi tendenciją augti… O Kanados dolerio ir Norvegijos kronos kurso grafikas rodo stiprią tendenciją grįžti prie vidurkio. Tai visiškai logiška iš fundamentalios perspektyvos! O volatilumo ateities sandoriai laikui bėgant mažėja dėl ateities sandorių laikinio išsiskyrimo. Tai vadinama struktūriniu pranašumu! Tai yra tada, kai žinote, kad vidutinės trukmės ar ilgalaikėje perspektyvoje aktyvo kaina greičiausiai eis tam tikra kryptimi, nepriklausomai nuo esamos fundamentalios padėties! Taip sužinojau, kad nėra prasmės prekiauti grįžimu prie vidurkio aktyvu, kuris linkęs į trendą. Žinoma, bet kokią strategiją galima kažkaip pritaikyti! Tačiau pelningų parametrų parinkimas greičiausiai lems pernelyg didelę optimizaciją. Manau, tai buvo vertingiausia pamoka, kurią išmokau toje prop firmoje. Nėra nieko svarbesnio už struktūrinį pranašumą ir tikrą supratimą apie prekiaujamą aktyvą.
— Kai susitarėme dėl interviu, jūs, atrodo, paminėjote, kad nepraktikuojate pelno reinvestavimo, nes tai sumažina nuostolių tikimybę „juodųjų gulbių“ atveju… Gal galite apie tai papasakoti?
— Viena iš pozicijų privalumų, kurių dydis priklauso nuo depozito dydžio (pavyzdžiui, 1 % už sandorį), yra sudėtingas procentas. Tačiau šis metodas turi ir trūkumą: jūsų strategija turi veikti itin gerai, kad nepatektumėte į nuostolį, iš kurio bus sunku išbristi… Arba galite prarasti viską. Jei visada naudojate vienodo dydžio sandorius, situacija yra visiškai kitokia. Tarkime, jūs išbandėte savo strategiją ir nustatėte, kad vidutiniškai ji jums atneša 50 % metinio pelno, tačiau kartą per 10 metų ji patiria maksimalų 100 % nuostolį! Akivaizdu, kad ilgai prekiauti pagal tokią strategiją nepavyks. Bet jei naudosite fiksuoto dydžio pozicijas… Jei per pirmuosius dvejus metus nesunaikinsite sąskaitos, ją padvigubinsite – du kartus uždirbsite po 50 % pradinio depozito. Kadangi nedidinate pozicijų dydžio, maksimalaus nuostolio atveju tiesiog grįšite į pradinę padėtį. Ir išbristi iš tokio nuostolio bus palyginti paprasta – palyginti su požiūriu, kai reinvestuojate pelną ir reguliariai didinate pozicijų dydį! Nes jame 100 % depozito praradimas reiškia bankrotą.
— Norėčiau su jumis aptarti juodųjų gulbių koncepciją… Ar galite paaiškinti, kas tai yra finansų rinkų kontekste? Ir kodėl jos taip vadinamos?
— Juodosios gulbės yra labai retos! Iš čia ir kilo ši metafora. Juodosiomis gulbėmis vadinami įvykiai, kurie įvyksta labai retai… Bet kartais vis dėlto įvyksta. Galbūt vienas iš nesenų panašių įvykių – rinkos aktyvumas koronaviruso laikotarpiu. Įvyko neįtikėtinas kritimas, bet… Netrukus aktyvai atsigavo ir sparčiai atsigavo. Manau, tai galima laikyti tipiniu „juodųjų gulbių” pavyzdžiu.
— Kuo „juodosios gulbės” skiriasi nuo įprastų periodinių meškų rinkų? Ar galutinis rezultatas nėra tas pats?
— Galutinis rezultatas gali būti tas pats, bet „juodųjų gulbių” volatilumas yra daug didesnis! Čia į pagalbą ateina posakis „rinkos gali išlikti neracionalios daug ilgiau, nei jūs galite išlikti mokūs“. Volatilumas per trumpą laikotarpį gali šoktelėti taip smarkiai, kad jūs prarasite sąskaitą – net jei jūsų strategija galiausiai pasiteisins…
— Kodėl ji pasiteisins?..
— Akivaizdu, kad tai yra prielaida! Bet ji remiasi tuo, kad aktyvas grįš prie savo vidutinių verčių. Grįžkime prie CADNOK – pandemijos metu pora staigiai atsigavo! Jei turėtumėte atidarytą pardavimo poziciją, galėtumėte susidurti su didžiuliu nuostoliu… Bet galiausiai pora atšoko, todėl jūsų pozicija būtų buvusi pelninga. Tiesa, norėdami to sulaukti, jūs turėtumėte ištverti tiesiog neįtikėtiną volatilumą. Štai kodėl sakau, kad strategija būtų suveikusi – nes galiausiai pora vis dėlto atšoko prie vidurkio!
— „Juodosios gulbės” atsiranda dėl naujienų, kai rinkas pasiekia koks nors išorinis, anksčiau nežinotas veiksnys?
— Taip, gali būti, kad taip ir yra… Bet „juodosios gulbės” gali atsirasti ir dėl techninių veiksnių. Pavyzdys – Japonijos jenos „Flash Crash” tipo kritimas… Panašūs kritimai vyko ir akcijų rinkoje. Aš jų priežasčių nevadinčiau fundamentaliomis, kiek žinau, jos buvo būtent techninės. Jos sukėlė rinkose itin staigius judėjimus, kurių dydis buvo daug kartų didesnis už standartinius nuokrypius.
Pastaba: Flash Crash – labai staigus ir didelio masto rinkos kritimas su greitu atsigavimu
https://en.wikipedia.org/wiki/Flash_crash
— Kaip galima apsisaugoti nuo „juodųjų gulbių”?
— Naudokite stop loss! Aš taip ir darau. Mano sistema stop loss nustato automatiškai; kai kaina pasiekia juos, pozicija uždaroma, nesvarbu, kokia buvo priežastis: fundamentali ar techninė – pavyzdžiui, neteisingos kainos, kaip jau keletą kartų nutiko… Akivaizdu, kad tokio išėjimo galimybė priklauso nuo pozicijos dydžio. Kuo ji didesnė, tuo mažesnė tikimybė, kad gausite įvykdymą už norimą kainą. „Flash Crash“ ir „Juodosios gulbės“ įvyksta labai greitai, likvidumas akimirksniu išsenka. Tokiomis sąlygomis pozicijų dydis yra labai svarbus. Laimei, prekiaujant valiutomis, ypač G10 valiutomis, likvidumo problemų paprastai nekyla. Jos gali kilti tik prekiaujant egzotiškomis besivystančių rinkų valiutomis… Tačiau G10 valiutos, palyginti su daugeliu kitų aktyvų, yra labai likvidžios!
— Taigi, jums nesvarbu, kiek šokiruojantis bus įvykis, jūs naudojate stop-loss, kaip įprasta… O kada vėl atidarote poziciją, kuri buvo uždaryta dėl „juodųjų gulbių” ar kito šokiruojančio įvykio?
— Kai gaunu naują signalą! Rinka turi pasiekti lygį, kuriame buvo mano take profit – jam aš naudoju vidutinę kainą per tam tikrą laikotarpį. Kai rinka grįžta į šį lygį, o tada nuo jo nutolsta, aš gaunu naują signalą… Tada aš vėl įeinu.
— Jūsų prekybai neturi įtakos nei naujienos, nei baimė?.. Pavyzdžiui, rinkų kritimas per COVID pandemiją daugelį tikrai išgąsdino, tai buvo naujas, nenumatytas reiškinys! Daugelis tvirtino, kad po to rinkos nebegalės atsigauti… Ar naujienos vienaip ar kitaip daro įtaką jums?.. Arba jūs žiūrite tik į grafiką – ir į nieką daugiau?
— Tai man neturi jokio reikšmingo poveikio. Mano strategija buvo išbandyta keliais skirtingais duomenų intervalais, kuriuose buvo panašūs įvykiai, pavyzdžiui, 2008 m. finansų krizė, 2011 m. Europos skolos krizė, 2015 m. Kinijos rinkos žlugimas… Mano sistema naudoja nedideles pozicijas, kad nepatirtų nuostolių „juodųjų gulbių“ atveju, nors nuostolis, žinoma, gali būti gana didelis. Taigi, įvykus rimtiems įvykiams, aš jos neišjungiu… Aš prekiauju su tokia maža rizika, kad nuostolių tikimybė yra labai maža.
— Kokį požiūrį į pozicijų dydžio nustatymą naudojate?
— Kaip jau sakiau, aš naudoju fiksuoto dydžio pozicijas. Jos nesikeičia! Akivaizdus šio požiūrio trūkumas – aš negaunu naudos iš sudėtingų procentų. Pliusas – procentinė nuostolių vertė (palyginti su pradiniu kapitalu) kasmet mažėja. Nes jūsų pinigų tampa daugiau, o nuostoliai – doleriais – lieka maždaug tokie patys.
Tarkime, jūsų depozite yra 100 000, o jūsų strategija vidutiniškai duoda 50 % per metus. Maksimalus galimas jūsų strategijos nuostolis – 100 000. Po dvejų prekybos metų jūsų sąskaita išauga iki 200 000. Jei patirsite maksimalų nuostolį, prarasite 100 000… Bet jums liks dar 100 000, taigi nieko baisaus. Po ketverių prekybos metų jūsų sąskaita išauga iki 300 000. Jei vėl susidursite su maksimaliu nuostoliu 100 000, jis bus nebe 50 % jūsų dabartinės sąskaitos, o 33 %! Taigi, kiekvienais metais jūsų maksimali nuostolių procentinė vertė mažėja… Žinoma, visa tai galioja su sąlyga, kad ji neviršys istorinės vertės. Žinau, kad kai kurie treideriai remiasi prielaida, kad jų kitas blogiausias nuostolis gali būti dvigubai didesnis nei istorinis. Ir tai normalu! Kiekvienas turi savo prielaidas, savo požiūrį į atgalinius testus ir prekybą. Bet mūsų atveju kasmet maksimalaus nuostolio procentinė vertė mažėja. Akivaizdu, kad tai didžiulis privalumas! Bet… Jums neveikia sudėtingas procentas. Tačiau, mano nuomone, tai nėra labai svarbu, jei jums tinka jūsų absoliutus pelningumas. Jei jūsų portfelis per metus atneša jums milijoną… Manau, kad jūs būsite visiškai patenkintas tokiu rezultatu. Nepaisant to, kad po dešimties metų jūs vis dar gausite tik vieną milijoną.
— Ką darote su pelnu? Investuojate į kitus aktyvus?
— Būtent! Dalį verta investuoti į kitus aktyvus, dalį – palikti portfelyje. Mechanizmas, mažinantis nuostolius procentine verte, veikia tik tuo atveju, jei jūsų prekybos sąskaita toliau auga. Bet dalį pelno, žinoma, galima išimti… Ir investuoti jį – arba tiesiog kaupti. Būtent taip aš ir darau.
— Ar prekiaujate grįžimo prie vidurkio strategijomis tik valiutomis?
— Šiuo metu – taip, ir tik tomis poromis, kurios turi tendenciją grįžti prie vidurkio. Rinkose galima rasti ir kitų įdomių santykių, linkusių grįžti prie vidurkio… Pavyzdžiui, kalendoriaus spredai – galite prekiauti ateities sandoriais su vieno mėnesio vykdymo terminu prieš ateities sandorius su tuo pačiu aktyvu su šešių mėnesių vykdymo terminu. Bet šiuo metu aš taip neprekiauju, tik studijuoju šią temą. Dabar prekiauju grįžimu prie vidurkio tik valiutų poromis, sudarytomis iš tų valiutų, kurių ekonomikos yra tarpusavyje susijusios.
— Kai kurie treideriai stengiasi išvengti „storų uodegų“ rizikos. Ką tai reiškia?
— Stop-loss taip pat tinka ir šiam tikslui! Esmė ta, kad mes stengiamės išvengti didelių nuostolių, kurie tenka vienam iš „storų uodegų“ prekybos rezultatų pasiskirstymo. Dėl akivaizdžių priežasčių – jei, pavyzdžiui, prarasite 50 % savo portfelio, turėsite uždirbti 100 % pelno nuo jo likučio, kad grįžtumėte į nulinį nuostolio lygį! Manau, kad nuostolių mažinimas yra labai svarbus. Mano strategijoje tai vyksta sistemingai, laikui bėgant – tiesiog todėl, kad aš naudoju fiksuoto dydžio pozicijas. Be to, aš naudoju stop-loss, kas taip pat padeda. Bet nereikia pamiršti ilgų nuostolių serijų galimybės… Jūs visiškai galite patirti 10 nuostolių iš eilės! Jei tuo pačiu metu prekiaujate su 5 % rizika sandoriui, tai jau yra 50 % portfelio… Taigi stop loss yra tik dalis problemos sprendimo. Jūsų strategijos laimėjimo procentas turi būti pakankamai didelis, kad kompensuotų nuostolius.
— Ar jums teko susidurti su dideliais nuostoliais, dėl kurių turėjote kažkaip pakeisti savo strategiją?
— Laimei, kol kas ne! Visi nuostoliai, kuriuos man teko patirti, buvo normos ribose – jie neviršijo istorinių. Taigi kol kas ne! Vis dėlto… Laikytis strategijos nuostolių metu yra nepaprastai sunku – net nepaisant jos sistemingumo. Supranti, kad nuostolis neviršija istorinio, kad tavo prielaidos tebėra teisingos. Atlikai visus testavimus nepalankiausiomis sąlygomis, patikrinai duomenis ir pagrindą… Atlikai visą reikiamą darbą! … Bet vis tiek nerviniesi. Mano atveju tai iš dalies paaiškinama tuo, kad mano strategija vidutiniškai duoda tik 10 signalų per metus – maždaug po 1 per mėnesį… Vidutinis sandorio laikymo laikas taip pat yra apie mėnesį! Taigi, jei pagal ją patiriate nuostolį, turite jį stebėti visą mėnesį. O jei nuostolis yra didelis, pavyzdžiui, 20 %… Pradedi abejoti savo strategija ir galvoti, ar nereikėtų pakeisti kokio nors parametro. „Gal šį kartą viskas kitaip… Ne, aš esu protingesnis už skaičius! Šį kartą viskas tikrai kitaip!“ Ši mintis niekada tavęs nepalieka. Dirbti su tuo sunku, bet kol kas aš susitvarkau!
— O kaip elgiasi valiutos, kai jūsų sistema patiria nuostolių? Ar jos vis labiau artėja prie perpirkimo ar perpardavimo zonos? Ar jos pasiekia ekstremalias vertes?
— Taip, pasiekia! Manau, tai geras momentas paaiškinti, kaip mano strategija pasikeitė per prekybos metus… Pati strategija liko ta pati! Bet aš pakeičiau įėjimo metodą. Iš pradžių viskas buvo labai paprasta: gauni signalą – įeini su visa pozicija, nustatai take profit, kaina pasiekia jį – visiškai išeini iš rinkos. Bet dabar aš naudoju etapinius įėjimus: kiekvieną įėjimą suskaidau į tris dalis! Ir kuo toliau kaina nutolsta nuo vidurkio, tuo daugiau aš investuoju. Būtent tai ir yra esmė! Aš įeinu ekstremaliomis padėtimis padidinto dydžio pozicijomis.
Šis pokytis turi savo trūkumą: jei pirmojo įėjimo metu pasirodai esąs teisus, gauni mažiau pelno nei anksčiau, kai iš karto įeidavai visu pozicijos dydžiu. Bet yra ir privalumas: tau lengviau ištverti daug didesnį nuostolį. Aš atlikau atgalinius testus tiek pačios strategijos, tiek įvairių vidurkio apskaičiavimo metodų. Šis pasirodė esąs vienas iš geriausių variantų – bent jau istorijoje. Dabar aš jį ir naudoju.
— Ar prekiaujate kitomis poromis? Ar apsiribojate CADNOK?
— Panašus ryšys taip pat pastebimas tarp Australijos dolerio ir Norvegijos kronos poros… Ir Australijos dolerio ir Kanados dolerio! Abiejos šios šalys yra didelės žaliavų eksportuotojos. Be to, jų valiutos priskiriamos rizikingiems aktyvams. Kai rinkose viskas gerai ir naujienos daugiausia teigiamos, šios valiutos kyla. O kai atsiranda neapibrėžtumas, jos paprastai krinta. Ši koreliacija sukelia šių kryžminių porų tendenciją grįžti prie vidurkio.
— Ar jūsų strategijoje yra diskrecinių komponentų?
— Ne, taip nesakyčiau. Tiesą sakant… Gal tai skamba šiek tiek painiai, bet asmeniškai manau, kad tam tikru mastu visi diskreciniai treideriai yra sisteminiai treideriai, o visi sisteminiai treideriai yra diskreciniai treideriai. Kai taikau savo sisteminę strategiją, tai yra diskrecinis sprendimas. Aš sakau: „Aš atlikau savo analizę – fundamentalią ir techninę – ir dabar sprendžiu, ar dabar prekiausiu pagal ją, ar ne“. Be to, aš priimu diskrecinį sprendimą, kai sakau: „Manau, kad tarp šių ekonomikų yra didelė koreliacija ir kad ji nesikeis, tarkime, per ateinančius metus“. Po metų mes atliekame perkainojimą, ir jei mums vis dar atrodo, kad koreliacija išliks, mes toliau prekiaujame pagal strategiją. Sandorių vykdymas yra visiškai sistemingas! Bet manau, kad pats sprendimas taikyti strategiją yra diskrecinis. Atsakydamas į jūsų klausimą… Aš priskirčiau savo strategiją prie sisteminių. Tiesiog… Mano nuomonė, kuri iš esmės yra diskrecinė, taip pat turi būti įvertinta.
— Šio interviu metu nafta yra daugiametės minimalios kainos lygyje! Atsižvelgiant į šį ekstremumą, kokią situaciją dabar matote valiutų rinkoje? Ar ši situacija susiklostė taip, kaip tikėjotės?
— Tai puikus pavyzdys! Jei dabar pažvelgsite į CADNOK porą, pamatysite, kad ji yra krintančiame trende. Mano nuomone, tai pirmiausia susiję su Trumpo tarifais. Didelis nukrypimas nuo vidurkio yra būtent dėl to…
— O kodėl Kanados dolerio kaina krinta santykyje su krona? Juk abi šalys yra didelės naftos gamintojos…
— Būtent dėl kito kintamojo – dėl muitų! Dabartinis JAV prezidentas įveda muitus prekybai su Kanada, todėl matome Kanados dolerio silpnumą… Tai verčia jį nukrypti nuo vidutinių verčių. Man tai gerai! Nes tai – prekybos galimybė. Aš ką tik atidariau pirmąją poziciją. Jei nukrypimas padidės, atidarysiu antrą, o po to ir trečią. O jei man pasiseks mažiau… Grįžimas prie vidurkio įvyks iš karto, ir aš uždirbsiu ne tiek daug, kiek galėčiau.
— Tai reiškia, kad atidarote ilgąją poziciją su Kanados doleriu, tiesa?.. Nes jis yra perparduotas, palyginti su Norvegijos krona?
— Būtent taip.
— Konkurencija valiutų rinkose yra ypač didelė! Kas trukdo didelėms įmonėms pradėti prekiauti šiais sandoriais ir panaikinti jų pranašumą? Ar tikrai tai yra likvidumo trūkumas? Tai, ką aprašote, skamba kaip sandoris su didele tikimybe, kad jis bus įvykdytas!
— Taip, aš taip pat ją pavadinčiau. Viena iš problemų iš tiesų yra likvidumas. Žinoma, Kanados doleris yra labai likvidus turtas, kaip ir kitos G10 valiutos. Tačiau Norvegijos krona yra vienas iš mažiausiai likvidžių valiutų rinkos aktyvų. Tai neleidžia didelėms institucinėms įmonėms naudoti didelių pozicijų. Tai pirmas dalykas! Antra… Manau, kad tai yra strategija, kuri šių valiutų atžvilgiu nėra labai paplitusi. Dauguma didelių investicinių fondų teikia pirmenybę ilgalaikėms investicijoms į akcijas, o trumpalaikiai žaidėjai – prekybos įmonės ir rizikos draudimo fondai – mano nuomone, neturi pakankamų apimčių, kad panaikintų strategijos pranašumą. Tai yra mano prielaida…
— Prieš keletą metų aš į interviu pakviečiau vieną Forex treiderį… Jis pasakojo, kad Forex „rykliai“ stebi, kur yra didelių stopų sankaupų, ir nuolat juos medžioja, išstumdami treiderius iš rinkos… O tada iš karto užima priešingą poziciją. Kaip dažnai susiduriate su akivaizdžiais stopų medžioklės atvejais – jei iš viso susiduriate?..
— Man labai pasisekė su mano strategija! Nes aš nenaudoju stopams kokių nors aiškių techninių lygių, pavyzdžiui, vakarykščio minimumo. Mano stop loss orderiai yra išstatomi nuo įėjimo atstumu, matuojamu centais. Man nereikia remtis kokiais nors aiškiais istoriniais lygiais, kuriais rinka prekiavo praeityje… Palaikymo, pasipriešinimo – nieko panašaus aš nenaudoju. Taigi, galima stopų medžioklė man neturi jokios įtakos.
— Tai reiškia, kad jūs naudojate stopus procentais nuo kainos?..
— Ne procentais. Aš naudoju absoliučias vertes. Galima sakyti, centais.
— O jei jūsų stopus išmatuotumėte procentais, koks būtų jų apytikslis dydis? Tiesiog įdomu, ar jūs naudojate plačius stopus – tarkime, 10 % nuo depozito ar daugiau? Ar?..
— Taip! Aš naudoju labai plačius stopus. Manau, jie gali siekti iki 10%… Na, maždaug.
— Kas treidinge jums sukėlė didžiausių sunkumų?
— Jei kalbame apie tai, kas susiję būtent su treidingu… Aš naudoju grįžimo prie vidurkio strategiją. Tokių strategijų laimėjimo procentas paprastai yra didesnis nei trendinių strategijų, bet ir nuostoliai yra didesni. Tai sudėtinga psichologiškai! Nes nuostoliai pasitaiko dažniau ir jie yra didesni. Be to, mano strategija duoda tik apie 1 signalą per mėnesį. Bet… Kai prie to pripranti, viskas tampa lengviau. Žinoma, padeda ir tai, kad aš pasitikiu savo strategija – po tiek metų prekybos ir tyrimų.
— Kiek metų jau prekiaujate pagal šią strategiją? Sakėte, kad prekyba jus sudomino 2012 m.?
— Taip, nuo tada ir prekiauju! Aš pakeičiau tik įėjimo logiką – maždaug prieš 2 metus.
— Ar dirbate prie ko nors dar? Kas jus įkvepia?
— Geras klausimas! Taip, aš atlieku tam tikrus tyrimus… Neseniai perskaičiau žinomą Ray Dalio knygą. Jo teigimu, rinkose yra tik vienas šventasis Gralis – diversifikacija. Jei prekyboje naudojate kelias strategijas su maža koreliacija, tai žymiai sumažina nuostolius. Todėl dabar aš studijuoju trendines strategijas – ypač skirtas trendams linkusiems aktyvams, pavyzdžiui, indeksams. Per dieną jų kaina gali pakilti bet kur, bet dienos ir savaitės grafikuose matoma akivaizdi augimo tendencija. Tokia strategija puikiai papildytų mano grįžimo prie vidurkio strategiją! Tai leistų man žymiai sumažinti nuostolius. Dabar aš dirbu prie to – atlieku trendinių indikatorių atgalinius testus trendų laikotarpiuose trendus turinčių aktyvų. Tikiuosi, kad tai pagerins mano rezultatus. Akivaizdu, kad tuo atveju tenka pasikliauti tuo, kad aktyvas laikui bėgant nenustos būti trendinis… Ir kad jo tendencija grįžti prie vidurkio ne sustiprės.
— Suprantu! Na, Kristianai, noriu padėkoti tau už tai, kad atėjai į Chat With Traders!
— Labai ačiū už kvietimą!
— Kaip mūsų klausytojai gali susisiekti su tavimi?
— Galite parašyti man į X! Mano slapyvardis – ChristianRM_5x8.
— Puiku! Dar kartą ačiū, kad atvykote!
— Ačiū!
***
Sveiki, čia Tessa! Keletas temų nebuvo įtrauktos į interviu. Bet mes jas įtraukėme į šią versiją – tiems, kurie klausėsi iki galo! Aš paklausiau Kristiano apie jo dalyvavimą World Cup Trading Championship varžybose ir apie tai, kuo jo strategija skyrėsi nuo tos, kurią jis naudoja įprastinėje prekyboje.
— Manau, kad tokiose varžybose tiesiog privalai naudoti didelę kredito svertą… O tai reiškia didesnius potencialius nuostolius. Kodėl? Pažvelkite į dalyvių pelningumą! Žmonės per ketvirtį uždirba daugiau nei 100 %! Kartais – daugiau nei 300–400 %! Kai kuriems pavyksta per metus pasiekti 1 000 %. Taigi… Kai žiūrite į šiuos rezultatus, nepamirškite, kad jie buvo pasiekti dėl daug didesnių nei įprastai rizikų.
Yra ir kitas niuansas, kurį verta paminėti… Aš nesu 100 % įsitikinęs, nes niekas nežino, kokias strategijas naudojo nugalėtojai, bet manau, kad tokios trumpalaikės varžybos puikiai tinka grįžimo prie vidurkio strategijoms, nes jos duoda pelną dažniau nei trendinės strategijos. Naudodami trendinę strategiją, galite gauti stopus ištisus metus! Taip, nuostoliai bus nedideli, todėl ir nuostolis bus nedidelis, bet… Jūs visiškai galite užbaigti metus su nuostoliu, bet kitais metais uždirbti 100 %. O grįžimo prie vidurkio strategijos duoda pelną daug reguliariau. Todėl manau, kad dauguma nugalėtojų bet kokiose trumpalaikėse varžybose greičiausiai naudoja grįžimo prie vidurkio strategijas. Tai sprendžiu pagal tai, ką mačiau, ir pagal savo patirtį, nes pats taikau tokią strategiją. Tai papildoma informacija, kuria norėjau su jumis pasidalinti.
— Kokį svertą naudojote varžybų metu?
— Maždaug dvigubai didesnį nei įprastai. Tai buvo būtina, norint sėkmingai konkuruoti su kitais dalyviais. Be to, aš į varžybas įsitraukiau pavėluotai! Turėjau tik pusę laiko. Tai dar viena priežastis, kodėl man teko naudoti didesnį svertą.
— Ar tai buvo naudinga patirtis? Ar tai turėjo įtakos jūsų įprastinei prekybai?
— Manau, tai priklauso nuo charakterio… Kai kam konkurencija yra stimulas, bet daugeliui – ne. Aš asmeniškai supratau, kad geriau ištveriu prekybą didelėmis pozicijomis, jei jau esu gavęs pelną. Viena yra, kai pradedate naujus prekybos metus nuo nulio ir atidarote pirmąją poziciją, kuri gali lemti 10 % nuostolį… Ir visai kita, kai jau esate su 20 % pelno. Praradus 10 %, nieko baisaus, jūs vis dar esate su 10 % pelno. Tokiuose konkursuose pasakyti kažką panašaus į „aš esu su 20 % pelno, pabandysime rizikuoti 20 % kitoje sandoryje“ yra daug lengviau nei įprastomis sąlygomis. Tai padidina potencialų pelną! O jei sandoris bus nesėkmingas, nieko baisaus, uždarysite jį be nuostolių.
Įprastinėje prekyboje aš taip nedarau! Aš nenukrypstu nuo savo sistemos, kurios taisyklės apima ir pozicijų dydžius. Bet tokiose varžybose prekiauti taip tiesiog būtina, kitaip negalėsite pasiekti aukšto pelningumo. Tai tikrai buvo vertinga pamoka. Skaitydavau, kad kai kurie diskreciniai treideriai padidina sandorių dydį po pelningų sandorių serijos. Konkursas privertė mane išbandyti šią koncepciją praktikoje. Kitaip nebuvo galima – bent jau mano nuomone! Kuo tai buvo įdomu?.. Psichologiškai stengiausi visada sutelkti dėmesį į kapitalą, kurį tuo metu rizikuoju. Kai pasiekiau 30 % pelną, pradėjau ramiai vertinti didesnę riziką. Anksčiau rizikavau, tarkime, 10 % sandoryje, dabar galėjau lengvai rizikuoti 30 %. Nes blogiausias rezultatas – be nuostolių, o potencialus pelnas žymiai auga! Juk sandoris sudaromas tris kartus didesne pozicija nei įprastai. Procentinė vertė gali išgąsdinti, bet tada pažiūri į savo kapitalą ir primeni sau, kad blogiausiu atveju uždarysi sandorį be nuostolių. Aš stengiausi susikoncentruoti į tai… Savo sistemingoje prekyboje aš taip nedarau! Bet manau, kad varžybose daugelis taip prekiauja.
— Ar taikysite tai savo įprastoje prekyboje?
— Ne! Nes gerai suprantu savo psichologiją ir žinau, kad man labiau patinka stabilūs nedideli pelnai nei tendencingiems metodams būdingi nereguliarūs dideli pelnai.
— Kokį prizą gavote už antrąją vietą?
— Yra keletas panašaus lygio varžybų, bet šios yra žinomiausios. Būtent todėl jose dalyvauja tiek daug treiderių… Tarp jų nugalėtojų yra Larry Williams ir Paul Tudor Jones. Oficialių prizų ten nėra! Gausi tik taurę… Ir pripažinimą. Be to, galimybę pabendrauti su praėjusių metų nugalėtojais, pasikeisti idėjomis ir užmegzti ryšius.
— Dalyvausi šiais metais?
— Tikriausiai taip! Bet vėl ketinu pradėti varžybas tik trečiojo ketvirčio pradžioje.
— Sveikiname su praėjusių metų prizu! Ir sėkmės šiais metais!
— Ačiū!
***
— Kodėl nusprendėte atidaryti svetainę globalfxanalytics.com?
— Turiu patirties valiutų treidinge institucinėse įmonėse. Žinau, kad rinkoje yra daug pasiūlymų mokyti mažmeninius treiderius prekiauti akcijomis – internetiniai kursai, grupės ir pan., turintys gerą istoriją! Bet valiutų rinkoje rasti kažką panašaus nėra taip paprasta. Pamaniau, kad turiu unikalią patirtį, kuria galiu pasidalinti kurse arba telegram grupėje – dabar populiariame formate! Kaip paaiškėjo, rasti tokį forex treiderį, kuris ne tik siūlo strategiją su patvirtinta pelningų prekybų istorija, bet ir turi institucinio lygio žinias apie techninę ir fundamentalią analizę, yra nelengva užduotis! Akcijų prekybos srityje tokių žmonių yra, aš gana greitai sugebėjau rasti keletą įdomių pasiūlymų. Bet Forex rinkoje… Tai pasirodė beveik neįmanoma. Taip man kilo mintis pasidalinti savo žiniomis ir strategija. Manau, ji nenustos veikti, jei pagal ją pradės prekiauti daug žmonių. Valiutų pora ir toliau kartais nukryps nuo vidurkio! Taigi, manau, tai nesukels jokių problemų. Idėja yra būtent tokia! Iš pradžių norėjau apsiriboti kopijavimo treidingu. Bet tada pradėjau vesti grupę Telegram… O dabar galvoju apie kurso įrašymą. Gaunu tiek daug klausimų apie savo strategiją, kad manau, jog tai turi prasmę.
— Rimtas darbas! Derinti prekybą su kursais ir pan…
— Taip, bet aš naudoju ilgalaikę strategiją, todėl ji užima nedaug laiko. Prekybai skiriu keletą valandų per savaitę. Tai didelis privalumas! Šiuo atžvilgiu ji panaši į kai kurias swing treidingo strategijas.
Išversta specialiai portalui Spekuliantas.com,
Pagarbiai,
Mykolas Kuzminskis